Zum Glattstellen von Index-Futures

Das Glattstellen von eingegangenen Futurespositionen ist für Index-Futures-Märkte von großer Bedeutung. Im Gegensatz zum Halten bis zum Fälligkeitstermin stellt das Glattstellen ohne Zweifel den Regelfall dar. Diese Tatsache stand bisher allerdings nur selten im Zentrum wissenschaftlicher Arbeiten. In der vorliegenden Schrift werden praxisrelevante Situationen an Index-Futures-Märkten betrachtet. Für diese wird unter Verwendung moderner Hilfsmittel aus der Stochastik und der Entscheidungstheorie ein wissenschaftlich fundiertes Instrumentarium zur Analyse dieser Märkte und der Risiken dort agierender Marktteilnehmer (Spekulanten, Hedger, Arbitrageure und Manipulatoren) entwickelt. Das wichtigste entwickelte Modell, das die Risiken von eingegangenen Futurespositionen ohne Berücksichtigung sonstiger Positionen analysiert, wird auch an Hand von Daten des DAX-Futures-Marktes überprüft. Des weiteren bietet die Arbeit Einblick in das aggregierte Glattstellungsverhalten der Marktteilnehmer am DAX-Futures-Markt und eine Erklärung der Umsatzkonzentration auf den Futures-Kontrakt mit der geringsten Restlaufzeit mittels eines stochastischen Modells. Insgesamt gibt die Arbeit Aufschluß über das Verhalten und die Entscheidungsprobleme der Teilnehmer an Index-Futures-Märkten im Zusammenhang mit dem Glattstellen. Aus der eminenten Bedeutung des Glattstellens resultiert ein verbessertes ökonomisches Verständnis dieser Märkte und insbesondere des empirisch untersuchten DAX-Futures-Marktes.